京东集团在2019年第一季度的净利润增长、收入增长均高于此前华尔街投行给出的预期，并展现出技术驱动和规模效应带来的长期增长动力。基于一季度业绩的良好表现，以及由此对二季度营销的资源支持，多家国际投行机构均调高了京东的目标价并给出买入或增持评级。

京东第一季度业绩好于预期，在京东零售经营利润率提升和京东物流亏损减少的推动下，盈利稳健。得益于京东APP用户界面个性化的调整，京东管理层在4月份见证了强劲的销售增长，管理层表示，第一季度强劲的利润表现可以为第二季度的增长投入更多资源。

京东第一季度收获了强劲的业绩，收入和利润均高于市场预期。有效的用户界面个性化调整带动了4月份的销售增长，第一季度强劲的利润表现也将推动第二季度创新营销活动的资源投入，这可能会推动618的促销。京东管理层表示，将投资如下四点：用户体验的提升、新业务（如京东健康、京东物流、京东数科）的成长、技术的投入、人才的储备。

根据我们近期的观察，收入增长复苏、用户增长、利润率改善这三种催化因素已经开始发挥作用。年度活跃用户的季度环比有所改善，季度活跃客户在第一季度同比增长15%。我们认为，京东的利润率、收入增长、用户增长、现金流量将在未来几个季度全部得到改善，而目前的股价并未完全反映这些利好因素。

京东第一季度业绩报告显示，收入同比增长21%，高于市场预期；非美国通用会计准则下净利润率达2.7%，增长大幅超出市场预期；第二季度的收入指引高于我们的预期。每位用户的平均支出增长是京东收入增长的主要推动力，我们预计下一季度京东的用户增长将继续恢复，一系列举措也将继续推动物流货币化的进程加快。

京东第一季度业绩表现强劲，收入增长高于预期，利润增长大幅好于预期，佣金和广告收入推动了服务收入和毛利率的提升，履约费用率和营销成本远低于预期，第二季度收入指引也超过市场预期。